百度暴跌9%创一年新低：净利润蒸发68%，李彦宏的AI故事没人信了

深夜，百度美股崩了。

一根大阴线，跌9%，直接砸出近一年新低。原因？财报。

二季度营收313亿元，同比降4%；净利润，同比跌68.33%。

你没看错，不是6.8%，是68%。两位数的利润，说没就没了。

市场用脚投票，投票结果很残酷：百度这个故事，讲不下去了。

一份让人沉默的财报

先看基本面。

313亿营收，同比还跌了4%。二季度，同行们都在谈回暖，百度还在原地退步。更扎心的是，连华尔街的预期都没摸到，调整后净利润25.73亿元，同比跌46.3%，不及市场预期。

至于报表上的净利润，68.33%，蒸发得干干净净。

问题出在哪？广告。

在线营销收入继续下滑。这块可是百度的命根子，命根子都软了，别的都是后话。搜索这个基本盘，正在被大模型应用和短视频平台一口一口咬掉，百度却拿不出像样的反击。

AI很努力，账本很诚实。

AI云收入65亿元，同比增27%，看着光鲜；核心AI新业务125亿元，占核心业务收入一半以上，听起来热闹。但热闹归热闹，利润呢？

烧了这么多年，AI业务还是"增收不增利"的典型样本。

市场不怕你讲故事，怕的是故事讲了十年，主角还在彩排。

1800亿，砸向AI。

这个数字，放在中国互联网，没人敢说少。百度是全世界最早喊出All in AI的巨头之一，当年谷歌还在琢磨，百度已经把自动驾驶、大模型的摊子铺开了。

结果呢？文心没捧红。

大模型这场仗，百度起得最早，跑得最慢。字节的豆包起来了，DeepSeek从石头缝里蹦出来，阿里的通义、腾讯的混元，哪个不比文心能打？

李彦宏在业绩会上说，目标是让文心回到第一梯队。

这句话本身就暴露了问题——第一梯队？文心什么时候掉出去的，管理层心里没数吗？

市场已经用市值表了态："被李彦宏定调All in AI的百度，跌掉了1000亿。"All in了这么多年，市值不但没涨，还一路缩水。华尔街的耐心，比百度的股价还薄。

再看人。

王海峰，曾经的AI一号位，被外界质疑"失职"；何俊杰，转岗走人；李彦宏，亲自下场抓AI。

听起来像壮士断腕，实际上更像救火队员轮流上场——火没灭，人换了三拨。

组织折腾倒是没停。职级体系大调整，全员信发了一封又一封；游戏部门300多人，说裁就裁，员工私下吐槽：收购YY和快手，亏到了肉里。

换将、裁员、改制度……这些动作，哪一样能变成财报上的增长？没有，全是成本。

战略摇摆才是百度的老毛病。今天押搜索，明天押AI，后天押自动驾驶，每个风口都踩到了，每个风口都没踩住。二十年前是"百度离破产永远只有30天"，现在倒好，连"30天"的紧迫感都没了。

无人驾驶出租车，百度讲了最久的故事。

武汉的萝卜快跑，一度是这座城市的AI名片。结果呢？趴窝60天，武汉人反而开始呼唤它回来。

Robotaxi的账，业内自己都在说"不能再算糊涂账"。每跑一单亏一单，盈利全靠"未来"两个字续命。

百度说，目标是盈亏平衡。目标年年有，亏损年年留。

更要命的是，这条路越来越挤。特斯拉要进，滴滴要进，各路玩家都在烧钱。百度烧得最久，却始终烧不出一个让市场信服的商业模式。

9%的暴跌，近一年新低，这不是黑天鹅，这是长期失望的集中兑现。

广告在塌、AI在烧、Robotaxi在亏、管理层在换——四个问题，没有一个被彻底解决，市场凭什么给你估值？

有人说，百度还有AI云，还有文心，还有萝卜快跑。

是，故事都在。但市场要的不是故事，是利润。尤其是当你的净利润一年蒸发68%的时候，任何故事都显得苍白。

十年All in，换来一份净利润暴跌68%的财报。这不是转型的阵痛，这是战略的平庸。百度不缺钱，不缺人，不缺技术，缺的是一个能证明"All in"值回票价的管理层。

百度跌到近一年新低，净利润蒸发68%。这不是终点，只是市场给"All in AI"十年交出的成绩单，打了个分。

李彦宏该问自己的，不是"文心什么时候回第一梯队"，而是：百度到底在为谁创造价值？为股东，还是为故事？

你觉得，百度这9%的暴跌，是错杀，还是开始？评论区聊聊。